讲完了泰国，下面一个可怜的兄弟就叫做越南。越南这个国家也是跟我们一样，社会主义国家，也是感觉好得不得了，认为改革开放太容易了，随便开放开放他们就发达了。

更重要是什么呢？那就是1997年之后到1998年，股价大跌、楼价大跌。这两个大跌的结果呢，使得香港被席卷一把，香港老百姓的财富从20块钱跌回了5块钱，所以香港老百姓变得贫穷了。从那个时候开始，香港老百姓产生了索罗斯恐惧症，一听到索罗斯就怕得要死，这就是为什么过去恒生指数涨到一万六、一万七、一万八的时候就开始大幅震荡，叫做索罗斯振荡，就是被索罗斯吓得。而且我们香港人胆子一向小，最近为什么涨了这么多呢？那是大胆人干的，是谁？中国大陆的资金去干的。现在又炒到了2万多点，楼价也炒翻天了。我告诉各位，美国可能又要开始出手了。

日本国土面积狭小，人口众多，随着经济快速发展，从一片废墟上建立起来的房地产开发逐渐出现了泡沫特征。1985年东京、大阪的土地价格比第二次世界大战后初期猛涨了1万倍。尽管日本1985年的地产泡沫已经相当严重，但不少专家指出厂即使在这种情况下，日本经济泡沫破裂仍是可以避免的。日本真正的问题是在泡沫当中发生了错误的经济判断。在后来5年中，日本执行了一系列错误政策，将日本经济推入到泡沫破裂前的“最后疯狂”。那么，日本究竟作出了怎样的判断？是什么力量导致了泡沫的破裂呢？

美国狙击亚洲的手法。

各位知道日本在那个时候有多牛吗？三菱公司出资8.46亿美元收购了被称为美国的标志纽约洛克菲勒中心51%的股权，索尼公司动用了34亿美元买下了被称为美国灵魂的好莱坞哥伦比亚电影公司，松下公司出资61亿美元收购了美国环球影业公司。而且在1986年、1987年日本在夏威夷的投资就高达65亿美元以上，日本买下了珍珠港海滩区域2/3的豪华酒店，大批楼房、大餐厅、购物中心、高尔夫球场等，还有畜牧产业、种植园。所以美国人说，檀香山快变成东京的一个区了，夏威夷俨然成了供日本人修养、疗养的乐园，就像一个新的殖民地。这就是美国人的看法，所以呢你日本太嚣张了，不整治整治你怎么行呢？可是日本非常复杂，要怎么样帮他制造泡沬呢？又要怎么样帮他把泡沫击破呢？这很需要两把刷子。

日本该受“罚”的不只是外币资产的贬值，今后还将遭受未曾有过的经济不景气的袭击。

你知道日元升值一倍多这是什么概念吗？那就是彻底地打击了日本的出口制造业，日本制造业变得无利可图。那他们能干什么呢？美国人就是要逼他们去炒楼、炒股，制造泡沫。1987年10月份，美国纽约股市崩盘，美国政府利用这次天赐良机，透过美国财政部长贝克向日本首相中曾根施加压力说，日本人你们要帮助美国老大哥一把，我们10月份纽约的股市刚刚崩盘，我们是很痛苦的，资金大量流出了，你帮帮兄弟一下吧，好吗？怎么帮呢？你们日本利率太高了，美国资金都跑到日本去了，你这样子做小老弟的不够意思，你们干脆把利率降低一点，这些国际热钱在日本赚不到利息，就回流美国，帮帮兄弟一把嘛。美国人软硬兼施，说什么如果你不帮，到时民主党上台的话，将在日美贸易赤字问题上大做文章，严厉对付你们小日本。但是你放心，贝克说我是共和党，我们如果继续执政的话，保证对你有好处，你看怎么样？你只要帮哥哥一个忙，降低利率，好不好？中曾根没办法了，好吧，结果他就降低利率，降到了只有2.5%。好，那我再问你，由于汇率到了1987年已经升值了1倍，从250日元升值到了120日元，严重打击了日本的出口制造业，让他变得无利可图的时候，日本的商社突然发现利率只有2.5%了。你说他们会干什么？他们发现这么便宜的资金，干脆向银行借钱，借钱去干吗？和我们的国有企业一样炒楼、炒股去了。所以日本人也开始在美国的双重压力之下，开始炒楼、炒股，制造泡沫。

香港的联系汇率制度被认为是风险最小的一种货币制度。索罗斯实际上没有看到香港货币制度上的漏洞，但他却在金融监管体制与经济泡沫问题上找到了机会。在1997年上半年，香港的楼市、股市泡沫正值顶峰。随着居民财富与国际游资的疯狂炒作，香港1997年房价相比1985年，升幅高达9至10倍。由于看好香港回归的前景，香港股市一路暴涨，外资大量涌入香港股市。1997年8月7日，香港恒生指数涨到16673点的历史最高位。而从1990年至1997年，楼市和股市为香港带来约7万亿港元的“额外财富”，相当于这七年间香港本地的生产总值。面对巨大的泡沫，索罗斯的狙击结果就显得格外惨烈。

1986年越南实行革新开放，由计划经济体制向市场经济体制转变，随着城镇化进程加快，越南政府借鉴国外经验，由福利房制度过渡到允许地产企业开发商品房。随着越南经济高速增长，从2006年起，越南股市、地产开始狂涨，很多人靠炒房炒股暴富。经济发展的气象几乎渗透了各大城市的每家每户。那么，越南经济的繁荣景象到底是如何被营造出来的？仅是外资的擞离就可以摧毁越南经济吗？

由于贷款质量下跌，所以金融危机就开始了，到了1996年6月，泰国各个银行的不良资产已经达到了35.8%，1997年8月份，国际评级机构认为泰国的贷款当中有25%没有办法付息了。因此，外资开始撤离。因为外资看到了风险，撤离的结果呢，1996年5月到1997年5月，泰国的股指下跌了60%，到最后一步了，泰国楼市也是狂跌。好了，更可怕的是什么呢？泰国在这个时刻碰到了严重的贸易逆差，为什么会出现严重的贸易逆差呢？因为美元升值了，过去泰国为什么做得好呢？因为美元长期贬值，它们贬值的结果使得出口拉动了经济，可是不知道为什么，美元在这个期间也就是在1995年左右开始升值了，怎么这么巧？1995年升值之后泰国出口就不行了，1996年泰国出口增长率从24%下跌到了3%。因此，1995年泰国的贸易赤字高达1？亿美元。泰国面临两大困境：第一个困境是贸易赤字；第二个困境是外资大量流出。你猜泰国政府做了什么选择？泰国政府竟然放弃贸易赤字，决定尽力留住外资，怎么留呢？那就是提供更高的银行利率，希望外资可以重新回到泰国，存到泰国的银行里。他们竟然干了这种蠢事！利率有多高？到了1996年，泰国的利率高达13.25%，是整个亚洲地区最高的。正是高利率促成了亚洲金融危机由泰国开始。

1991年，在泡沫破裂之前，日本银行总贷款额达到当年国民生产总值的90%，而美国仅为37%。日本上千家财务公司和投资公司等跻身房地产金融行业，总金额高达40万亿日元。这些金融机构为泡沫源源不断输送能量直到最后一刻。泡沫破裂后，许多日本居民成为千万“负翁”，倒闭和被收购的银行和房地产公司不计其数，国民经济陷入了长期的负增长和零增长。那么，日本的泡沫故事又带给我们怎样的启示呢？

因此，泰国老百姓自然而然地就拿5块钱银行存款准备去投资实体经济，另外5块钱去买股票、买楼。好了，下一步是什么呢？那就是开始制造泡沬。我们突然发现，泰国政府竟然在20世纪90年代鼓励外资进入泰国，我们的数据显示，他们干了两件事：第一个是让泰国的银行跟国外的银行都可以从国外吸收美元存款到泰国来花；第二个是甚至允许外国人自由地借贷泰铢。从1990年到1996年，泰国从慢慢开放资本账户一直到最后完全开放。到了1996年，外资可以随意进来购买股票，随意进来购买房地产，更可怕的是什么？外资可以随意退出房地产和股市。

这要说到美国的摩根士丹利，他们首先请日本人坐庄来发行“日经指数看跌期权”，他们这么忽悠日本人的，他们说今天日本的股价是100点，我们来参加你的赌局，美国人赌股价跌，日本人你赌股价涨。是不是？怎么赌呢？我们一参加赌局就给你10块的入场费，不管我们玩不玩，入场费都是日本人的。如果指数涨到了100点以上，我们就不玩了。如果从100点跌到60点的话，你就赔我40块。如果100点跌到30点的话呢，你就赔我70块。日本人一听，哈哈，你这个傻帽儿，我们指数怎么会跌？

据联合国有关机构分析和预测，2008年中国对全球经济增长的贡献率达到22%，2009年进一步增至50%。亚洲开发银行2009年12月15日也发表最新预测报告指出，中国2009年的经济增长将达到8.2%，2010年将达到8.9%。东亚14个发展中经济体2009年经济也将增长4.2%，2010年经济增速将达到6.8%。按照这样的发展速度，亚洲将为全球经济走出困境做出重大贡献。然而，耐人寻味的是，亚洲在历史上并不缺少高速增长的经济奇迹，但也一次次遭遇到惨痛的泡沫化打击，那么，导致亚洲地区经济出现剧烈波动的原因到底在哪里呢？

因此全世界一起打击日本股票，以便从这个日经指数看跌期权赚钱，结果日经指数被狂打到谷底。从此以后，日本和中国香港、泰国、越南是一样的命运。只是美国哥们儿厉害，用的方法完全不同，可是结果是一样的，就是让你股市跟楼市完全破灭，最后日本人的财富还是跌到了5块钱。

你知道怎么回事吗？这个时刻，出口衰退产生贸易逆差，导致了经济衰退，经济衰退你还不来提振经济？你还提高利率？提高利率的结果那不是打压经济吗？企业借钱更贵了，甚至借不到钱，那就不借了，于是企业经营更困难，那么最后呢？很多企业没办法，就跑到国外找外国银行借钱，因此1997年8月泰国央行的外债有900亿美元，其中730亿是私人部门向外国银行借的，为什么？因为本国银行借不到钱了，不是借不到钱，因为利息太高他们不敢借，你这不是打击自己经济吗？最后实体经济就是零了，不但是零，你还在打击它，够蠢的。最后结果怎么样？

1989年12月29日，日本股指到达了38915点。我们突然发现，在1990年的1月12日，美国人开始用“核弹”轰炸日本，美国的交易所突然出现了日经指数看跌期权，而且这个看跌期权信誉特别好，因为他们是由高盛来做的，而且高盛为了让这个期权更有价值，还转实给丹麦政府，让丹麦政府来背书，而且高盛本身就是世界上一流的投行，再加上丹麦政府的背书，所以期权信誉度非常高，结果在1990年1月2日竟然在美国股票交易所挂牌上市。这是什么结果呢？那就是让全世界的资金来打压日本股票，你只要把它从100点打到了20点的话，你就可以赚80块，即使扣掉10块成本也还剩70块。

越南经济曾经持续10年7%以上的高增长，仅次于中国，世界排名第二，但随着国际热钱流出，越南的贸易赤字加外债已高达270亿美元，而越南外汇储备只有200亿美元。金融冲击引发的泡沫爆破令亚洲各国为之侧目。实际上，就金融而言，越南只是一个成熟度较低的市场，那么，当泡沫阴影出现在高度发达的亚洲金融中心——中国香港，又会出现怎样的情况呢？

首先，一定要从1块钱变成10块钱。看看香港，1974年伴随着西方经济从石油危机中全面复苏，香港经济和房地产产业重新走上了快车道，从1974年到1983年的10年间，房地产持续多年增长，这段期间里，香港成功完成了以轻纺、成衣、塑料等制造业为主向金融、咨询、公用、电信、海陆空运输、旅游等高附加值服务业为主的经济转型。香港经济同时得益于内地改革开放，与华南经济融为一体，获得巨大发展空间和能量。从20世纪70年代到20世纪90年代，香港经济高速发展，银行存款20年间增加了81倍，也就是说香港人的财富变成10块钱了。居民财富开始大量流入房地产市场跟股市，为什么呢？这是一定的，因为到这个阶段之后，你赚了10块钱一定要5块钱投资实体经济，5块钱投资楼市跟股市。中国香港做的事情也不会比泰国跟越南高明。

但是如果我是他们，我有资金，我肯定这么干，至于用什么方法干，我不晓得。但至少你会发现他对付我们香港人是用声东击西的方法，你说他们高不高明？说是打击外汇，其实是用股票市场大赚一笔。赚了多少钱呢？至少我们市值损失了400亿美金。我相信他们至少赚百亿美金吧。

首先从1块钱得变成10块钱，因此越南需要什么？需要像我们一样的改革开放。改革开放什么结果呢？从1994年到2005的12年，越南的信息产业发展迅速，平均增长率为30%，1986年到2006年，越南政府建立了24个高科技园区，集中发展IT行业，所以在越南战争结朿31周年之际，微软的总裁比尔？盖茨先生首次到访越南，他预言越南将成为顶尖的软件外包国家，越南人听了后得意忘形得很，因为越南和我们一样，最喜欢听外国人的吹捧之辞了。

好，怎么对付香港人呢？中国香港跟泰国、越南不一样，他们都有贸易赤字，所以都缺美元，缺美元的结果就是，只要你的政策犯错误，你自己垮。所以当时他们透过国际投资银行，透过国际媒体，宣扬提高利率，他们告诉泰国，你要提高利率，吸引外资；告诉越南，你要提高利率，解决通货膨胀问题。这两个国家都听了，为什么？他们和我们一样，总认为外国的月亮比较圆，外国人讲的话就是对的，哪里知道这都是他们的阴谋。由于你缺乏外汇，提高利率的结果，使得经济由于政策错误更加滑向低谷，你又缺美元外汇，所以完全无法救治经济，你根本没有转圏的空间。可是，香港人不好对付，香港的外汇储蓄率是非常高的，而且中国人也更聪明一点吧。聪明也好，不聪明也好，反正结果都是一样的，被泡沬大战坑了。

好，香港金融管理局为了让索罗斯拿不到港币，所以大量抛出美元收购港币，把市面上的港币都收回来，让你买不到港币就还不回去了。由于大量抛出美元收购港币，所以港币就没了，没错，索罗斯也买不到港币了。可是，如果港币没了，那我请问，港币的利率怎么办？你这个货币突然减少了，你这个利率会怎么样？马上上涨对不对？因为没有港币了，我需要港币怎么办？九九藏书我就得用高利率来借港币，是不是？好了，你由于用美元把港币都换回来了，你以为把港币都收回来之后，索罗斯就还不回去吗？那我告诉你，你把港币收回来的结果是市面上缺港币，因此港元的利率立刻狂涨。你知道涨了多少吗？香港同业拆借利率，一天的利率就涨到了280%的天价。

首先我们一起来做一个非常有意思的习题，一个简单的算数。按照一般道理来讲，一开始呢，亚洲国家是贫穷国家，一年只能赚1块钱，这1块钱有什么用呢？仅够温饱对不对？但是经过改革开放之后，我们富裕了，我们的1块钱变成了10块钱。按照教科书的理论，我们应该干什么？我们应该做两个投资，5块钱投资在股市跟楼市，另外5块钱先放在银行作为存款，准备投资实体经济。什么是一种理想的状况呢？那就是我们投资到实体经济的5块钱先变成了10块钱，股票、房地产呢刚好来反映这个基本面，所以也从5块钱涨到10块钱，整个社会财富变成20块钱。然后呢，实体经济的10块钱再创造更多的财富，变成了20块钱，虚拟经济呢，也是20块钱，因此我们的财富就变成40块钱，多么完美呀！按照教科书理论来讲的话，这就是我们中国甚至亚洲其他国家所应该追寻的经济成长模式。

1987年日币升值一倍，而且利率降到历史的低点2.5%，所以从1987年到1989年，股票价格涨了94%，相比1984年，1989年股票价格更是涨了368%，都市的土地价格涨了103%。所以日本开始有泡沫了。由于日本的低利率政策和日本出口制造业无利可图，结果大量的资金被借出来炒房地产，越炒越高，所以房地产价格，像东京，高得不得了，就像我们的上海、北京一样，都疯了。股票最高点被炒到多少呢？1989年12月29日，日经指数冲到了38915点，日本各地的房地产价格呢，也是不得了的涨，日本人的财富变成了20块钱。这个低利率让日本释放出多少货币？20世纪80年代初期，日本的贷款额度除上GDP是50%，到了1989年变成了100%，货币扩张速度成倍增长，因为日本各大企业借出廉价资金炒楼、炒股去了。

和泰国一样，越南也是经历过一样的大起大落，而且我们都有一个不学习的习惯，我们从来就不从泰国的教训中学习一下什么叫泡沬大战，所以我在这儿要告诉各位越南的故事，看他们是怎么重蹈覆辙的。

日本人这10块钱，可能都是在做实体经济，他们跟德国人一样根本就不想炒楼、炒股。德国有300万家中小企业，真正想上创业板的没有几家，为什么？他们看不起这个东西，他们想脚踏实地，一步一个脚印地把企业干好，他们没有兴趣炒股的。那你怎么狙击他呢？那么美国人就一定要帮他制造泡沫，然后再击破泡沫，很辛苦的。

当然了，还有一点我想告诉各位，当越南政府碰到了贸易赤字和通货膨胀的时候，你猜他们做了什么选择？你竟然发现他们的选择和泰国是一模一样的，他们选择了提高利率。2008年1月30日，越南央行把利率从7.25%提高到了8.75%，到了5月17日，为了防止通货膨胀螺旋式上升，把利率从8.57%调高到12%，6月10日利率由12%再上调到了14%。你还记不记得泰国利率当时是多少？13.25%。你看，越南完全重蹈了泰国的覆辙。

虽说日本是“共犯”，但并没有享受到太多的利益。从日本整体来看，我强烈地感觉到日本被主犯美国“利用”了，并且今后还要为此付出更大的代价。这就是书名用“罚”字的理由。

泰国金融危机是1997年亚洲金融危机的导火索。因此，理解泰国金融危机被认为是理解亚洲金融危机的起点。1997年以来，各国经济学家从不同角度探讨泰国金融危机的根源，提出了许多重要观点。郎咸平认为，泡沫大战是击穿泰国经济的罪魁祸首，而1997年的泡沫之所以最终爆破，直接原因就是以房地产为代表的资产膨胀所引发的巨额不良贷款。这些不良贷款如何引发了金融危机，压垮泰国经济的最后一根稻草到底是什么呢？

因此日本人当时认为摩根士丹利是群傻帽儿，而且基本上脑子是进水的，因为日本的股票指数怎么可能会跌呢？大家都在炒楼、炒股，一片火暴，不可能会跌。所以他们很高兴地接受这个合同，也就是说日本人认为钱太好赚了，参加赌局，一个合同就是10块钱，100个合同就是1000块钱，如果是两亿合同，那是多少钱哪？不得了！而且美国人一定会输的，美国人傻帽儿，怎么可能会跌呢？以至于日本到底签了多少合同我们都不知道，不但日本的大公司签，小公司也跟着签，简直就是个天文数字。

整个国家只剩5块钱，原先10块钱，经过泡沫变成20块钱以后，现在打回原形变成5块钱。那么这个差额，20块钱到15块钱到5块钱，被谁拿走了？猜一下。索罗斯等人。怎么拿走的？那就是透过泰国的外汇放松管制。大量的热钱流入泰国，拉高楼价、拉高股价，最高点的时候卖给泰国人，然后集体撤出，泰国垮台，用最高点把泰国老百姓的15块钱通通掏走了。所以今天泰国人民只剩5块钱了。索罗斯是谁？我告诉你，他就是美国政府的马前卒，他绝对不是个人行为，除非是国家行为，否则哪里有这么大量的资金？哪里有这么大的力量？而且狙击的还不是泰国一个国家，泰国垮了之后，亚洲其他国家也跟着垮了。

所以当场香港的金融管理局就做了个决定，说，不准拆借。索罗斯今天卖空港币，明天呢？他就要到香港市场买回港币，再还回去。如果哥们儿来香港买不到港币呢？也就还不回去了，还不回去就是违约，就要交罚款了，对不对？你就败了，理解我的意思吗？所以我们香港人在想，让他还不回去他不就败了吗？我们不就是把他打败了吗？所以这个时刻呢，我们接下来干了一件有意义的事情，那就是让索罗斯借不到港币。借不到港币就还不了钱，还不了钱他就输了。

因此索罗斯要卖空港币的目的就是狙击港币赌港币跌，和卖空股票是一样的，只要港币跌它就能赚钱。但是索罗斯这么做一点都不合理，因为香港的汇率制度非常奇怪，它不是简单的固定汇率，而是所谓的联系美元汇率。为了给读者一个清楚的概念，首先我们谈谈什么是固定汇率，固定汇率就是政府定一个外汇价格，例如一美金换七块人民币。如果美元价格高了，政府要抛美元打压美元价格，买人民币拉抬价格来调节，政府通过买卖美元外汇来维持这个汇价，保持一兑七。但香港不是，香港实行的是联系汇率，什么叫联系汇率？它和固定汇率不一样，那就是香港的三家发钞二银行，包括汇丰银行、渣打银行和中国银行，只要他们想发行港币，就一定要先存美元到香港金融管理局，也就是说我存100美元去金融管理局，银行才能发行750港币。如果不存美元进去，那就不能发行港币，这就是联系汇率制度，这几乎是全世界唯一的。和中国不一样，中国发行人民币是不需要存美元的，只要政府说，一美金换七块钱人民币，如果价格发生变化，政府来调节。香港不是，香港是一定要存进去美元，才能够发行港币。那么香港根本就没有港币啊，他都是美元嘛，因为你每一个港币的现钞后面都有美元，港币实际是什么？不就是美元的代用券嘛。

而且泰国对外资的开放力度很大，境外大量资本涌入泰国，相当一部分也进入了房地产行业。固定投资占GDP比重在1989年之前是低于25%九_九_藏_书_网的，1989年之后上升到30%，1996年之后上升到42.5%，但是还不如我们高，我们2009年是67%，他们只有42%，就发生了金融危机。

震撼世界的经济危机的主犯是美国，这是毫无疑义的。而本书想强调的是“仅凭美国是不能引起此次经济危机的”，一定有“共犯”。“共犯”就是为美国提供资金的国家，具体地讲就是日本、中国和欧佩克。这些国家均是对美贸易顺差国，它们把通过国际贸易赚得的美元投给了美国。也就是说，这些贸易顺差经由资本交易回流到美国。另外，由于日本长期实施超低利率政策和政府干预汇市，致使借日元投资美元的“日元套利交易”行为泛滥。这种套利交易使日元进一步贬值，日本出口进一步扩大，同时也催生了美国的住宅价格泡沫和金融泡沫。也就是说，“向全世界（尤其是美国）散发低成本的资金”是日本的“罪状”。

最后呢，就讲日本，日本也是不太好对付的。为什么不太好对付呢？他们也是跟中国香港一样，从来都是贸易顺差的，而且是不缺外汇资金的，那怎么对付他们呢？而且日本人还特别喜欢做实业，不喜欢炒楼、炒股，所以也没什么泡沫，这就难应付了，怎么办呢？所以美国必须帮他制造泡沫，制造泡沫之后，美国必须帮他击破泡沫，所以美国对付日本是非常辛苦的。

近10年来，越南年均经济增长率都在7.4%左右。2005年，越南的经济增长率高达8.4个百分点，是亚洲经济增长第二快的国家，仅落后于中国。2006年11月7日，越南正式成为WTO的第150个成员。2007年越南经济增长率高达8.5%，差不多和中国一样了。在这个阶段，越南人的财富变成10块钱了，只要到了这个阶段，就等着泡沬大战了。

泰国什么时候从1块钱变成10块钱的？那就是1974年到1985年的11年间，由于美元持续贬值的结果，泰铢盯住美元，也跟着贬值，而因为泰铢贬值了，所以对泰国的出口有利，出口高速增长，使得泰国这期间的GDP年增数接近10%。到了10%之后，就等着被狙击了。10%，你们有没有对这个数字觉得很熟悉，不就是中国经济的年增长率吗？好类似的数据，这就是为什么除了“四小龙”之外，亚洲还会有“四小虎”，这些国家和地区基本上都是这样的增长模式。

想啊想啊，想啊想啊，索罗斯想起来了，结果就在一个夜黑风高的晚上，突然半夜12点，索罗斯在纽约卖空港币。什么叫卖空，我想给你做个解释，就是今天我向一家证券公司借出一张股票，用今天100块的价格先卖掉，明天等股价跌到了60块，我再买回来，把股票还给证券公司，由于我是100块卖的，60块买回来的，所以我就赚了40块。所以和炒股票不一样的是，炒股票要等股价涨才能赚钱，卖空呢，股价跌了才能赚钱。

直到20世纪80年代末，泰国还一直实行较为严格的外汇管理制度。而自90年代开始，泰国为吸引外资，先后推出了一系列金融改革措施。如1991年，开始减少对资本项目交易的外汇限制。1992年又对外资开放，允许国内投资者直接通过银行获得低息的外国资金。1994年放宽出入境可携带的外币限额，允许外国银行在泰国各城市设立分支机构等。在实行金融自由化的同时，泰国并没有建立完善的金融管理体系。面对门户大开的泰国，这些汹涌流入的国外资金到底做了些什么呢？

还有香港的楼价，从1997年最高峰开始持续下跌，到2003年差不多跌去了60%的市值，也就是说楼市下跌，港人财富蒸发了2.2万亿港元，平均每个业主损失267万港元，负资产人数高达17万人，一直到2009年才恢复到1994年的水平，这是我们的楼市。

这就是泰国，楼价跟股价已经扛不住了，大幅拉升，也就是拉升到了15块钱的阶段，大量的社会有用资源做什么去了？炒股、炒楼去了。因为你不做实体经济，你存在银行的钱都拿去炒楼、炒股了，大量银行信贷变质了，实体经济投资变零了，现在整个泰国就等着下一步从20块钱变成5块钱了。那么怎么狙击泰国呢？

所以，要怎么对付香港呢？索罗斯再次出击，因为香港是非常复杂的地方，要对付香港人，得用声东击西的办法。如何让香港的泡沫破灭呢？这个不容易，反正原则就是一定要逼香港人像越南跟泰国一样提高利率。越南跟泰国自己就提高了，可香港人不好糊弄啊，香港既没有通货膨胀，又不缺外资，那怎么忽悠呢？

炒楼、炒股的下一步是什么？对付日本是完全不一样的。日币是升值的，利率是低的，你记得怎么狙击中国香港、泰国跟越南吗？一定要提高利率、打击股市，对不对？现在对付日本是降低利率，降低利率怎么打击股市呢？不行嘛。因此美国最后发明了一个“核弹”叫做“日经指数期货”和“日经指数期权”，由于这个核弹比较复杂，我们在本书下一章会详细讨论。在这儿，我们只介绍“日经指数期权”当中的“日经指数看跌期权”作为一个简单的例子。

金融业是香港主要经济支柱之一。早在20世纪五六十年代，香港就已经成为地区性的金融中心。70年代以后，香港各项金融业务规模不断扩大并日益走向国际化。十多年间，香港发展成为国际性金融市场。1997年，美国金融大鳄索罗斯旗下的对冲基金掀起了对东南亚各国的连番狙击，震惊全球。在横扫东南亚之后，索罗斯把目光移向了中国香港。那么，索罗斯准备怎么做呢？

好了，外资本来就要大量撤出了，你提高利率是什么结果？你进一步打击股票市场，对不对？外资一撤出，你又提高利率，股价更跌了，股价跌了，楼价就跟着狂跌，跌去了50%，最后造成了越南金融危机，越南人的财富又跌回到了5块钱，到现在还一蹶不振，以后再也不会有越南经济奇迹了。就像日本一样，只要遭受打击，你想再恢复，对不起兄弟，门儿都没有。你需要非常长的时间。这个会不会对你们有一些警示，如果中国也被别人玩一手呢？你有没有想到你是今天的泰国跟越南吗？到现在，泰国跟日本一个都没复苏，越南就更别提了，才刚开始，复苏还早着呢，我担心永远不会了。各位，有没有听出一点危机意识？有没有一点恐怖？

日本政府又是如何应对的呢？其一是发放定额的补助金。这种应对策略除了“为选举赚取人气”外，看不出有什么实质性的意义。其二是实施卖空管制和现价冻结金融商品。这种应对策略的实质就是把即将暴露的问题隐藏起来。由此可见，政府是不可信的，面对即将到来的危机，我们只能自卫。现在最重要的就是要发挥每一个人的能力，改变日本的社会结构。

你看在金融风暴的前夕，就是狙击的前一天，泰国房地产积压的资金为300亿美金，积压的住房85万套，需要7年才能消化，写字楼和商铺空置率高达20%，从1989年到1996年国内住房贷款额增加了5倍多，房地产贷款超过银行贷款总额的50%，远高于邻国。这就是我要告诉各位的悲剧，这就是濒临崩溃之前跟崩溃之后的情况。

这段期间，越南本来可以将5块钱的银行存款投资到实体经济的，而且当时的形势一片大好，例如，韩国三星电子表示，未来将会把部分组装工厂从中国转到越南。中国台湾的台塑将原来在中国大陆加九*九*藏*书*网建工厂的计划迁到了越南。耐克把许多本来给中国广东企业的代工订单下到了越南，不但大规模扩充在越南的四个加工厂的生产线，还投资1600多万美元兴建一家加工厂，并计划把越南建成耐克公司最大的海外生产基地。在这种大好形势下，越南老百姓本来应该拿5块钱投资实体经济，还会拿另外5块钱投资股市和楼市。

第一波袭击——出口企业减产、业绩大幅度下滑，相关企业破产并导致失业人数大幅度增加（这一波袭击基本完成）。第二波袭击——因金融机构的不良资产增加和股价下跌导致自有资本减少。这种不景气事态是我们所未曾经历过的，所以很难准确地预测危机在未来的哪个时点爆发。

从1997年至今，国际金融资本先后发动了对于泰国、中国香港、越南等国的泡沫大战。由经济奇迹到经济衰退，亚洲遭遇的泡沫打击可谓教训深刻。不过有观点认为，亚洲遭遇泡沫打击的这些国家、地区经济规模较小，与国际金融大鳄在较量中捉襟见肘。实际上，国际金融大鳄的目标绝不仅仅限于经济实力较弱的国家，即使是经济规模更为强大、经济结构更为严密的国家，一样会成为泡沫大战的目标。那么，泡沫大战还曾狙击过哪个经济强国，国际金融大鳄在面对不同对手的时候又会采取怎样不同的手段呢？

美国到底要如何发动汇率大战狙击中国呢？美帝国主义的狙击手法可以说是千变万化、层出不穷，我想最好从美国狙击亚洲其他国家和地区开始说起，我们可以从中学习点经验。

结果，在1997年10月23日利率提高到280%的时候，我们的股票价格狂跌，400亿美元的股票市值烟消云散。说到索罗斯的狙击，1997年之后，恒生指数从16673点的高峰一直跌到了6660点，跌去了60%。就这么一招，我们就彻底失败了。

资产泡沬就是汇率大战的基础。你这个国家想发展吗？我就先拉抬你的股市跟楼市，泡沫产生之后，大量实体经济的钱就流入虚拟市场，到最后，外资撤资，泡沫一破，结果呢你就只剩5块钱。为了详细解释这个狙击的过程，我用泰国、越南、中国香港和日本做例子，解释美国四种不同的狙击手法。

只要发行港币就一定要有美元，所以港币就是美元，港币也就是美元的面纱。既然是美元的话，请你用屁股想一想，索罗斯怎么可能卖空美元的面纱港币呢？怎么可能跟美元对抗呢？是不是？哪有用美元去狙击美元的呢？各位想想有可能吗？绝对不可能的。而且索罗斯又怎么敢狙击美元呢？他不想活了？美国政府肯定会逮捕他。所以你看这本身就不合理啊？你总得用不同的货币来狙击，对不对？所以根本就不可能成功的，你急什么呢？结果我们紧张得不得了，你晓得我们干了什么事情吗？哎呀，当时吓坏了，完了，完了，索罗斯狙击我们了。

对付小日本可不同了，日本人更狡猾更奸诈，他们不像泰国人、越南人、香港人，赚到10块钱之后，就会拿出5块钱炒楼、炒股。只要国际热钱进来拉抬股价、楼价，然后逼迫他们提高利率，就可以击溃泡沫。

泰国走到这一步，每年超过8%的速度增长，被视为亚洲奇迹。1986年到1994年，泰国制造业的出口增长率每年是30%，和中国是一模一样的。在此期间，制造业出口占总出口的比重由原来的36%上升到81%，制造业占GDP的比重从22%增加到29%，农业出口比重由47%跌到了13%，农业产值占GDP的比重由21%降到了11%，整个数据看起来非常理想，因为泰国富裕了，工业增长了，从1块钱变成了10块钱。

一旦允许外资随意进出，那就一定要出问题了。外资从1990年开始大量进入泰国拉抬价格，从5块钱拉到了15块钱，我们看看类似的数据是怎么告诉我们的。大量外国资本流向股票市场和房地产市场，引起股票价格和房地产价格飞涨，形成了资产价格泡沫。1993年，外资投资泰国的股票是30亿美元，1994年到1995年上升了一倍，总共有60亿美元投资于泰国的股票。大量的外资也投资到房地产行业，从1992年到1996年，曼谷总共建了75.5万套房子。住宅的空置率是多少？25%到30%，商业空置率是多少？14%。大量贷款建住宅，使得贷款质量下跌，因此危机开始出现了，就是这个时刻外资大量逬来，也就是说泰国股市从1987年100点为起点的话，到1993年10月底，泰国股市整整飙升了6倍多，泰国的指数创历史高点达到了624点，类似于中国2005年5月到2007年10月的走势。这个期间，泰国的经济仍然处于大幅上升的阶段，所以银行信贷急速扩张，但是就像我前面跟你讲的，大量资金不是流向有效率和高附加值的生产部门，而是流向高风险的楼市和股市。它做的事情完全就是按照我前面讲的例子来发生的。

但是，和越南、泰国一模一样的是什么呢？那就是国际游资亦加入疯狂热炒。看他们又来了，毫无例外。他们想干什么呢？想把中国香港的股市、楼市价格炒到15块钱，然后剥削你。从1991年到1997年泡沫爆破前夕，香港房价上升了4倍，相比于1985年，1997年的房价升幅更高达了9倍到10倍，1995年到1997年的两年间，香港地产市场升值了80%，恒生指数翻了1.4倍，到1997年8月7日到达顶峰，16673点。到了这个阶段，已经把你拉到了15块钱，所以香港人再也不想做实体经济了。香港是什么呀？就是一个炒楼、炒股的地方，因为太好赚钱了，所以把应该投资在实体经济的5块钱拿去炒楼、炒股，香港到现在都没有实体经济，因为他不想做了，因为炒楼、炒股这个玩意儿多来劲，做制造业多辛苦啊。

接下来美国怎样狙击越南呢？那就是让美元贬值，美元贬值造成国际能源的大幅上涨，还有国际粮食价格的大幅上涨，像越南这样的高度依赖进口能源的新兴经济体，最经不起的就是这种冲击的，所以越南产生了严重的通货膨胀。而且由于能源价格大幅上涨，大量进口能源的结果使得大量的外汇流出，造成了贸易赤字，所以在这个时候越南和泰国不一样，它的问题是两个：第一个是贸易赤字；第二个是通货膨胀，他们的通货膨胀率高达25%。外资开始大量撤出。越南证券交易所胡志明指数从2007年10月3日到2008年6月4日，短短的8个月时间，从1106点又跌到了396点，跌去了710点，房地产价格也是跌了一半。

讲完这两个简单的国家，我要给你们讲另外两个比较复杂的中国香港和日本。如何在这两个地方打泡沫大战？因为日本人跟中国人都比较聪明，对付这两个地方需要费一点周折，不过还是可以对付。那我们看一看他们如何慢慢进逼到我们的周围，先看看他们如何打击中国香港，手段之高，我非常佩服。

1997年亚洲金融危机后，马来西亚总理马哈蒂尔在香港见到索罗斯，他强烈谴责索罗斯对亚洲经济的所作所为。而索罗斯回应谴责时，只说了一句话：“如果不是我们，照样会有人做，苍蝇不叮无缝的蛋，市场留有投机空间，那是政府的过错。”纵观第二次世界大战以后亚洲经济发展历史，泡沫大战曾屡次上演，那么，为什么这一并不新鲜的手段会在亚洲屡试不

九九藏书

爽，先后又有哪些国家在泡沫大战中遭遇重大打击呢？

首先，制造泡沫，日本人不是跟德国人一样喜欢做实体经济吗，那可不行，一定要逼迫日本人去炒股、炒楼。怎么炒股、怎么炒楼呢？想到了一个办法，1985年9月，美国、德国、法国、英国、日本五个国家，在纽约的广场酒店签订了《广场协议》，这个协议要求日币升值。怎么会要求日币升值呢？这是完全不一样的路数，对付泰国汇率贬值了；对付越南汇率贬值了；对付中国香港，他是联系汇率动不了；可是对付日本，就要让他汇率升值。这是干什么呀？兄弟们，他是想制造泡沬。结果三个月内日元兑美元由250日元升值到200日元，升幅高达20%，几个月之后变成149日元，到了1987年变成120日元，也就是说从1985年9月份250日元换1美元，到了1987年变成120日元，等于升值了一倍多。

我们香港人不是比越南人聪明吗？我们不是比泰国人聪明吗？最后你的利率怎么样？你还是涨了，只是这一次他用非常复杂的方法，用声东击西的方法逼迫我们的利率涨了。利率涨了，你还记不记得越南的故事和泰国的故事，股价会怎么样？狂跌。那如果说索罗斯真的想捞一笔的话，他应该对股价做什么动作？先卖空股票，所以我查了数据，在他狙击之前，索罗斯已经卖空了8万个恒生指数的合同，赌什么？赌的就是恒生指数狂跌。什么叫卖空？那就是借出8万个恒生指数，用今天的高价卖掉，明天等到恒生指数跌到低谷以后，再买回来8万张合同还回去。因此高价卖的，低价买的，就赚差价，所以索罗斯真的想靠什么赚钱？靠股价大跌卖空而赚钱，根本不是靠外汇。

泰国、越南、中国香港、日本等都遭到严重的狙击，中国能独善其身吗？

本文摘选自［日］野口悠纪雄的《日本的反省：依赖美国的罪与罚》

外国对越南的直接投资由2005年的40亿美金上升到2006年的76亿美金，到2007年，越南吸收的外国投资高达203亿美金，外资开始流入了，为什么？因为它们准备要制造泡沬了。

对于今天准备再次扮演全球经济发动机的亚洲来说，昨天的故事依然历历在目。1997年，一场由泰国开始，最终波及韩国等邻近亚洲国家、地区的金融风暴，令东南亚各国货币体系与股市崩溃，国际汇市剧烈动荡，甚至俄罗斯都被拖入到金融危机之中。亚洲金融风暴成为继20世纪30年代经济危机之后的又一次重大经济事件。那么，郎咸平的泡沫大战公式是否可以解释亚洲金融风暴的原因呢？

那我问你，如果真的这么理想的话，以中国这么大的国家而言，或者以亚洲这么多国家加在一起而言，如果都按照这种模式来成长的话，那不就超过美国了吗？美国的经济增长很差的，才2%，如果亚洲国家结成一体，每一个国家都以10%的速度增长的话，那整个亚洲加在一起，对美国是多么大的威胁？你再设身处地地想一下，连郎教授这两把刷子都看得懂的问题，你觉得美国人看不懂吗？如果美国人也看得懂的话，你觉得美国人会做什么？美国人是雪中送炭还是落井下石？抑或是乐观其成？你告诉我，他们有什么理由看我们亚洲国家成功？所以他应该怎么做？我认为美国不应该让这个事情发生，因为对他威胁太大了，他应该挑起资产泡沫。

最后泰国是什么结果，泰国股市经过了三年的高位震荡以后，从1996年4月开始爆发雪崩似的下跌，从1996年4月初的545点一举暴跌到1998年8月底的44.029点才真的触底，累计下跌了接近90%，泰国的股票投资基金公司从危机前的数十家减少到三家，最后只剩下一家，其他95%以上的基金公司统统破产清算了这就是泰国，整个国家破产了。

好了，日本的股票市场崩盘，首先波及到日本的银行业跟保险业，最终是制造业，因为企业向银行跟保险公司借了大量的钱，而且又不干制造业，和我们一样，都拿去炒楼、炒股。从1990年日经指数暴跌开始，日本陷入了长达二十几年的衰退，到今天日本还没有脱离萧条。日本股市总共暴跌了70%，房地产市场连续14年下跌，到现在都没复苏。在《金融战败》一书中，作者吉川元忠认为，就财富损失的比例而言，日本1990年金融战败的后果几乎和第二次世界大战中战败的后果相当，就这么严重。我不晓得各位读者心里有什么感觉？

泡沫大战即将开打，我们根据前面的例子再说下去，我们手中的10块钱做两个投资，5块钱投资在股市跟楼市，另外5块钱放在银行准备投资实体经济，加在一起就是10块钱。那就是在你准备投资5块钱到实体经济的前夕，他们立刻先拉抬你的楼市、股市到15块钱，而你这个时候还没投资实体经济呢，还是5块钱银行存款，所以你看，加在一起也是20块钱，表面上看起来和前面说的是一样的，你也以为你很富裕，因为你是愚蠢的人，才以为你很富裕。你知道下一步是什么吗？那就是你看到赚钱这么容易，你什么事都没有干，连实体投资都还没有，你就能够赚到15块钱，干脆我把银行的5块钱存款也拿去投资股市、楼市算了，因此股市、楼市便成了20块钱。我何必拿这个5块钱办厂，太辛苦了，每天生产，每天忙到12点，忙得要烦死了，干脆我不投资实体经济了。好，那么你就没有成长了，因为你没有了实体经济。再下一步是什么？各位猜一下，打破泡沬，让你变成多少钱？变成5块钱，又回到原来的水平，因为你根本没有实体生产，这么多年，实体投资还是个零。最后你发现，这就是你的结果，你不是40块钱，你还是5块钱。

外资开始把股市和楼市价格拉到了15块钱，它们怎么拉呢？越南对于外资一向是完全放松的，你爱进来就进来，爱出去就出去，好极了，那么它们就把股指拉高，拉到多高呢？拉到了2007年3月份的1170点，楼价呢，以胡志明市滨城市场商铺为例，两年之内涨了40%，你们看看有多离谱。2006年的时候，这个商铺每平方米的售价高达17万美元，如果用黄金计算的话，230两黄金才可以买一平方米，几乎到了寸土寸金的地步，而东京银座商铺售价才13万美元一平方米而已，你看越南是不是疯了？拉到了这么高，所以大家都不做实体经济了，都跑去做虚拟经济了，5块钱应该做实体经济的钱也投入了楼市和股市，越南人的财富变成了20块钱。

首先看一看泰国。注意，如果你这个国家只赚1块钱就没有什么好玩的了，一定是你除了温饱之外，财富累积到10块钱之后才有戏。如果你一直这么贫穷，像非洲一样，别玩了，玩也没意思，坑就要坑大的，只赚1块钱有什么好坑的？你要吃饭，总不能让你饿死。一定要到赚10块钱这个阶段才有玩的价值。所以这样讲好了，为什么美国、欧盟这么喜欢听到改革开放，这么喜欢听到经济增长，因为只有增长跟开放之后才能走到这一步，才能够脱离赤贫、脱离温饱，进入积累的阶段，所以这就是为什么西方各国对于亚洲各国的经济增长非常的在意，而且非常的鼓励，甚至透过世界银行，还有国际货币基金组织给予亚洲各国大量的贷款，希望你增长，从1块钱变成10块钱，这个时刻才来坑你。那我们先看一看泰国。

事实上，我们已经受到了一定的惩罚，由于异常的日元贬值正向正常水平回归，日本持有的外国资产已经发生巨额损失，其规模接近因美国次贷危机造成的世界金融机构总损失额的一半。