2003年是中国股市意义深远的一年。价值投资口号如星火燎原，大江南北，于股沾边之人莫不言必称价值。这一年中，凡能够以价值投资为准绳持有股票的，几乎无往不胜。那些被市场称为“偏不信邪”的只好眼睁睁看着不在价值之列的股票沦为市场“弃儿”。

被称为“螳臂挡车”的近50家基金经理力阻招商银行发行转债，为深陷“基金黑幕”丑闻困扰的基金业挽回了面子。尽管这些操着南腔北调的基金经理无力撼动招行发债的决心，但由此事件所突出的中国股市本身的结构性缺陷，和上市公司与投资者之间利九九藏书益的协调，使市场各方从新的角度思考中国股市的未来。

伴随着上市公司高管的“失踪”，庄股“跳水”也成了2003年中国股市一道风景线。率先拉开序幕的是世纪中天，该股于2003年4月中旬开始连续拉出12个跌停板，随后紧跟而上的有正虹科技、徐工科技、昌九生化、宏智科技、科大创新等庄股，这些庄股少则拉出4、5个跌停板，多则8、9个跌停不等。而到了11月份啤酒花的跳水又再次向世纪中天的12个跌停板发起挑战。庄股的这种大面积高台跳水，让股市中人再一次地wｗｗ•９9ｌｉb•neｔ感受到了什么叫惊心动魄。

最新被关闭的新华证券连带以往的几家“出局”券商产生的冲击是多方面的。被侵害利益的投资者、被愚弄的监管者、被欺诈的股东、被惊醒的国有资产管理者，连同肇事的券商，难以挥去2003年的失意、愤怒和悔恨。

身处弱市，不甘“寂寞”的券商视挪用客户保证金、违规国债回购、乱融资为度过难关的捷径，一些证券公司又出现了挪用客户委托其管理的资产，或者挪用客户托管的国债进行回购交易以套取资金，却因炒作股票被套，无力对抗累积的风险而亡身。不久

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前监管部门针对证券公司治理和内控及营业部内控发布的规定说明，目前券商存在的问题已经具有全行业的特征。

有人说，2003年是名副其实的“失踪年”和“跳水年”。上市公司高管玩“失踪”并非始于2003年，但2003年玩“失踪”的董事长人数之多却是前所未有。先有ST南华董事长何竟棠于6月“神秘蒸发”，后据称是出国就医不归。随后便是奥园发展董事长刘波在因为涉嫌金融诈骗而被监视居住期间“金蝉脱壳”，于9月17日逃匿海外，一去不复返。最近，便是11月4日啤酒花董事长艾九-九-藏-书-网沙由夫的突然失踪。

2003年中国各商业银行发行次级金融债之前，作为招行最大的流通股持有群体，40多家基金经理慷慨陈辞，在反对声中直指股权分裂在中国证券市场的弊端。实际上，从国有股减持开始，股权分裂一直被视为对流通股东歧视的根源。而上市公司再融资中借助股权分裂屡屡“圈钱”的行为，由基金经理的抗争成为2003年市场关注的一大议题。而由此引申使市场思考的问题是，如果国有股一股独大解决了，非国有股一股独大是否就令市场更有效率呢？

无论是什么原因促使券商铤而走险，相继出局的“捣99ｌiｂ•nｅｔ乱分子”无不因违反法律法规自食其果。大连证券曾挪用大量客户保证金，并擅自向社会发行个人柜台债。富友证券国债回购巨亏中，富友违规将客户托管的债券套现炒股，股票被套造成无法挽回的损失。“中经开”则是因非法操纵“东方电子”、“银广夏”股票等原因，被勒令清盘。

2003年出现的大批庄股跳水事件，不仅仅成为上市公司高管动向的警示器，而且也在预告着所牵涉券商的为难境地。前有中经开、鞍山证券、大连证券，后有富友证券、佳木斯证券、新华证券。证监会严禁券商“三挪用”的规矩，依然不能挽救病入沉疴的违规者。