为了分析台湾的股市，我们首先看看专家如何评论台湾股市的走势。台湾宝来证券表示，5月14日之后大约有5000亿新台币（合153亿美元，或1000亿元人民币）的外资热钱流入台湾。这一点很有意思，内地股市可没有这么大规模的外资流入。5月14日同一天，摩根士丹利公告称，新增加22只台湾股票入选摩根士丹利的国际指数基金。据估计，全球大约有3万亿美元的资金追随着这个指数进行资产配置的调整。在5月14日这个指数调整之前，台湾股市的资金主要是台湾人自己的，而在5月14日凋整之后，外资大量流向台湾。也就是说台湾股市的上涨受外资流入因索的影响很大。

这次香港恒生指数竟然是和美国股指同一时间拉高的，这让我感到非常纳闷。跟香港股市一样，我实在看不出美国股市为什么会上升。美国的分析师找了很多似是而非的理由，包括寄希望于中国的经济复苏，因为中国经济要复苏了，必然带动美国股指的上升，我认为这是标准的胡说八道，简直就是个大“忽悠”。另外，他们说美国金融股最近表现还吋以，而且美国财政部长说要全力维护金融股，不让金融机构倒闭，这也是一个利好，推动股价上升。有一位很有名的人说了一句实话，他就是纽约交易所的一把手尼德奥尔，他说美国股票价格的这一波上涨，不是机构投资者全面买进的结果，而是大量投机性资金狂拉的结果。尼德奥尔的话算是比较权威的，这就表示美国目前的股价并没有相应的实质面在支撑，而只是散布一些谣言，什么中国因素等等，通过一些来源不明的金融资本进行拉抬。到了2009年8月，道琼斯指数被拉到9000多点，美国专业人士很怀疑这种情况能不能持久。很多专业人士指出，8月份有些利好消息出台，例如二手房销售以及有些大型公司盈利超过预期，因此支撑了9000多点的指数。但是同期美国失业率高达10%，这还是严重低估的。而信用卡坏账风险上升，以及德意志银行预计2九九藏书网011年将有48%优质房贷资不抵债等负面消息似乎没有冲击到美国股市。道琼斯指数这种多反映利好，少反映利空的现象将给未来美国股市带来更多风险。

首先，李嘉诚发言了，他在5月21日说，近期流入香港的热钱约合3000亿港元，大概是387亿美元。李嘉诚这次讲话跟三个月前不同，三个月之前他讲话还是比较乐观的，这一次他特别提出警告说，这一轮的涨幅让他感到非常担忧。李嘉诚非常谦虚，他说自己不懂股市，但是不建议大家借钱去炒股。因为短短的几个月涨幅就超过了20%，这本身就是值得警惕的，所以李嘉诚不看好。

再来看香港和美国的股市。我一直在努力研究这两个市场为什么上涨。坦白地讲，对于这两个市场，我可以找出很多下跌的理由，但却很难找出上涨的理由。而且这两个市场是同一天开始上涨，也是同时下跌并达到最低点，这个现象实在很有趣，为什么？

香港股市完全受美国股市的驱动，而台湾真的是受内地的驱动吗？

再往下看，香港政府在5月下旬指出，香港今年的经济状况不容乐观，很可能会继续下滑。香港政府这么说，高盛反而不同意了，它说香港今年的经济增长应该是下降4%，而2010年香港的经济增长应该为正的4%，今年是负的，明年是正的。高盛为什么这么说？更可疑的现象是5月份以来，国际金融炒家纷纷将香港权重股的投资评级或目标价值大幅上调。权重股就是香港恒生指数的成分股，总共有33只股票，通常都是非常大的公司，比如李嘉诚的公司、汇丰银行、中石油、中石化、建行、中国移动等等。花旗银行将汇丰的评级上调为买进；高盛将中海油的评级由中性提高到买进；DBS也将建行的评级由中性调高到买进；摩根大通则将中石油的股价由原先目标价5.5港元调高到7港元。它们为什么都这么看好这些恒生指数成分股？

香港金融管理局总裁任

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志刚5月份在香港立法会上表示，来内于欧美的热钱最近大量进入香港股市。这些热钱应该是同一天进入美国市场的，否则怎么可能香港和美国股市同一天开始涨呢？

不过，我们不要被这个表面现象所迷惑，认为台湾的指数是受到内地的影响，并不是这么回事，这只是碰巧。至于内地的股指为何在同一时间上升，而且幅度接近，原因我在第三章已经做了详细讨论，在此不再赘述。

再来看看香港股市，你可能会认为香港的股指更接近内地A股，但事实并非如此。以2009年上半年为例，如图4-2所示，香港恒生指数（细线）的走势和美国逍琼斯指数（粗线）走势几乎完全相同。在同样一个时间——3月9日左右到达拐点，这两个股指的吻合度接近完美，3月9日之前都是下跌的，3月9日之后都上涨，同涨同跌。我们发现一个有趣的现象，香港的股价走势和美国一样，而台湾股价的走势却几乎与内地股市一样。所以内地和台湾的股价走势跟香港是完全不同的，香港股市完全受美国股市的驱动，而台湾真的是受内地的驱动吗？

我们不要被这个表面现象所迷惑，认为台湾的指数是受到内地的影响，并不是这么回事，这只是碰巧。

在香港，只有国际大投行才能卖空，普通投资者是不能卖空的。如果它们卖空的话就是赌股价要跌。那么它们如何赚更多的钱呢？股价拉得越高，将来跌得越凶。假设今天股价是60块，我如果造个谣把股价拉到100块，然后再跌到30块的话，我就可以赚70块；如果股价从60块跌到30块，我就只能赚30块。这就是为什么每当国际金融炒家要卖空的时候，它们就开始拉抬股票的价格，说要涨价了，要涨价了。它们先卖空，然后拉抬价格，等股价涨到最高点再打压股价，这就是它们一贯的操作九-九-藏-书-网手法。

台湾股指之所以上升是由于外资的大量流入，而外资流入是由于海峡两岸政治气氛逐渐宽松，因此国际投资人对台湾股市产生兴趣。如果有任何有关海峡两岸关系的负面消息出来，台湾股指就会大跌。举例来说，2009年7月13日台湾有关单位指出海峡两岸今年可能来不及签订两岸经济贸易合作协议，当天台湾的加权指数立刻大跌239点。当然，除了国际资金的推动之外，台湾本地资金的跟风也助长了这一涨势。

我要特别警告各位投资者，只要这些国际金融炒家无缘无故地看好股市，你就要小心了。

然而就在美国的金融资本用一些似是而非的理由拉抬美国股指的时候，我们发现，就在同一天，大量的外资进人香港拉抬港股，同时国际金融炒家们纷纷对恒生指数成分股给予正面评级，导致6月中旬恒生指数狂涨。我想如果继续上涨的话，来一个狂跌，它们就可以大赚一笔。我实在看不出来香港和美国股市到底为什么要涨。但是有一点我知道，那就是美国的金融资本可以自由地进出美同跟香港市场，所以最好的操纵手法就是同时操纵美国和香港，耍赚就多赚一点，何必只赚一个指数，赚两个指数不是更好吗？这就是为什么恒生指数和道琼斯指数的走势完全一样，这里面有严重的泡沫、严重的操纵。正因如此，任志刚和李嘉诚对目前的状况非常审慎，谨慎地说出他们的担忧。我在节目中提出这个观点的时候是5月底，当时恒生指数大约在19000点以上，到6月下旬跌到了17000多点，这个跌幅印证了我的观点。举个例子，恒生指数一个点等于50港元，所以一个卖空的合约就可以赚（19000-17000）X50港元=10万港元。

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它们赚钱之后可能又会再度拉抬股指，再来个障眼法，准备进行下一场洗劫。正如我所说，7月初恒生指数又涨到了18000点，8月份恒生指数竟然涨到了20000点以上，我很担忧下一步的洗劫。

有观众朋友要求我每个月在《郎咸平说》传目中讲一次股市，因为股市2009年上半年群魔乱舞，很有意思。我最近进行了大量的研究，做出几个很有趣的图。首先，我拿中国内地股市的股价走势和台湾的相比。现在台湾和内地的政治关系和经济关系越来越密切，三通之后（海峡两岸通商、通邮和通航），我发现股票市场的关系也变得非常密切了。以今年上半年为例，中国内地八股的走势（粗线）和台湾的加权指数（细线）的走势竟然处处吻合。如图4-1所示，三通之后连股票市场走势都是一模一样的。

这一次还有所不同，这次的情况更加复杂，所以我们内地的投资者千万要注意，它们这次调高的基本上都是恒生指数成分股。它们的目的是什么？它们要通过拉高这些成分股的股价使恒生指数上升。为什么要拉抬恒生指数？因为既然要卖空就卖空“大个”，卖空一家公司有什么赚头呢？卖空恒生指数赚得才爽。根据我的判断，它们可能事先卖空恒生指数，然后通过拉抬恒生指数成分股，从而使恒生指数随之上升，上升得越高越好。等指数上升到最高点时突然打压这些股票，恒生指数就会狂跌，它们就可以通过卖空恒生指数而大赚一笔。所以我建议各位读者，下次再听到这些炒家调高估值，你首先要想到它们是不是已经开始卖空了，千万不能轻易相信它们的估值。当然了，它们的估值有时候是真的，有时候是假的，这样就让其他投资者摸不着方向。我在2005年曾经做过一次研究，操纵恒生指数与操纵一只成分股相比，操纵恒生指数可以赚到10倍的钱。

我要特别瞀告各位投资者，只要这些国际金融炒家无缘无故地看好股市，你就要小心了。当它们说看

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好的时候，很有可能表示它们在大量卖空。内地股市没有卖空机制，只有股价上涨才能赚钱，香港有卖空机制。什么叫卖空？很简单。比如我今天向证券公司借一只股票，用100块的价格卖掉，明天股价跌到70块我再买回来，然后把这只股票还给证券公司。由于我是100块卖、70块买的，因此我赚了其中的差价30块。也就是说，卖空是赌股价跌。而我们内地股市的投资者不能卖空，只能赌股价涨。

然而，根据我的研究结果显示，从3月份开始，大量的国际热钱进入台湾，从而使得台湾股价疯狂上涨。那么这些国际热钱为什么进入台湾呢？因为海峡两岸的政治气候越来越和缓，内地与台湾目前在良好地互动。由于政治风险的降低，国际投资人在金融危机冲击之下选择了台湾。因为在一个政治稳定的地区，股价应该是上升的。这个观点似乎也得到了实际数据的印证，台湾的加权指数从2008年12月开始就停止下跌了，到了2009年2月份开始持续上涨，3月份之后涨幅更大。其中一个重要原因就是外资大量流入所造成的冲击。

本章亮点：要理解中国内地、香港、台湾和美国股市回暖背后的本质原因，才能立于不败之地。中国内地和台湾的股市走势是相同的，但是内地股指并没有主导台湾股指，内地股指上升的原因是制造业资金和银行信贷资金进入股市，而台湾股指之所以上升是由于大量国际热钱进入台湾。香港股指和道琼斯股指不但走势相同，谷底竟然在同一天。我找不到这两个股指上升的原因，我担心两地股指同时被某个力量操纵。

更可疑的现象是5月份以来，国际金融炒家纷纷将香港权重股的投资评级或目标价值大幅上调。