2007年12月，华为与业界领先的海底光缆工程系统公司Global Marine Systems Limited（全球海事系统有限公司，以下简称“全球海事”）签署了建立合资公司华为海洋网络有限公司(以下简称“华为海洋”）的意向书，切入海底光缆市场。

在华为人看来，偶尔破戒可以，但坚决不能破身。华为参与的合资公司其经营的业务，基本是从电信业务扩散出来，属于综合服务解决方案的范畴。像华为海洋做的海底光缆业务、华赛做的安全与存储业务、华三做的网络产品业务等，都是华为主营业务的枝叶，而这些枝叶还会经常调整、修葺，它们永远不能动摇华为的主干。

如果华为坚持走合资路线，以技术和人力入股，根本不用花多少钱，但是，要想收购别人，就要花一些血本。收购需要资金，除了自有资金之外，华为还进行了一些必要的融资，其常用的方式有三种：贷款、出售旗下业务和内部融资。

华为原先并没有在海底铺设光缆的技术和经验，通过与世界领先公司组建合资公司，华为很快掌握了其中的技术要领，并取得了不俗的战绩。可见，资本运作永远是华为不可或缺的经营手段之一。目前，在华为内部，资本还不能完全取代技术的地位，只能作为一个辅助的经营手段。华为现在依然是一家不折不扣的技术型实业公司，只有进入资本市场，才能转型为投资公司，资本才能真正取代技术。到时候，华为的专利技术和旗下业务都会被重新估值。

2008年12月18日，华为海洋开业庆典在天津举行，正式进入运营阶段。华为海洋运营总部设在天津，并在北京、深圳和英国设有研发和生产九*九*藏*书*网基地。

在资本运作过程中，华为始终坚持走规范化、市场化的路线。多年来，华为招聘和培养了大批资本运作高级律师。这些律师负责公司合资、并购等资本运作类项目的法务和知识产权工作，提示法律和知识产权风险并提供建议，还要负责文件起草、修改、谈判、政府审批等与交易相关的工作。有了资本运作高级律师团队的助航，华为的资本运作更加得心应手。

2011年1月20日，华为与中南传媒宣布，双方将通过组建合资公司的形式，携手打造一个面向全球用户的专业数字出版与运营平台，进军数字阅读市场。此举表明，华为已经通过合资公司的形式，进入到信息服务领域。

目前，华为海洋发展迅猛。2009年12月，华为海洋与印度尼西亚电信正式签署了MKCS海缆项目合同，由华为海洋承建印度尼西亚MataramKupang海底光缆通信系统。2010年1月，华为海洋赢得利比亚海底光缆项目，光缆将连接利比亚沿海城市Tubrok和Emasaed，总长度为177千米，最大设计长度3.2T/秒。

华为借助与中南传媒合作，可以更好地理解数字出版行业，也有利于整合价值链资源，为运营商提供更完整的解决方案。华为通过资本运作参与经营一些合资公司并进入新的业务领域，既是一种投资行为，也是一种经营尝试。

出售旗下业务是一种养猪法则，将猪养大再出售的方式一直是华为重要的融资手段。2001年，华为以7.8亿美元将电源和机房监控业务出售给艾默生。2005年，华为又以8亿美元将华三企业网和数据通信业务出售给3Com。

进入数字出版领域意味着，华为试图通过合

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资公司的形式进入内容出版领域。中南传媒目前是国内出版传媒主业收入规模和盈利能力均在最前位的出版类上市公司，市值突破200亿元，下辖20家子（分）公司，拥有编、印、发、供完整的出版产业链条，其母公司湖南出版投资控股集团在2010年全国出版集团综合实力排名中位列第二。

2010年5月，在3LeafSystems（以下简称“3Leaf”）即将破产、停止运作并且没有其他买主收购其知识产权的情况下，华为美国子公司Futurewei收购了3Leaf的特定资产。这是一桩涉及金额极小的并购案，华为仅花了200万美元，还聘请了10多名3Leaf的员工，收购了原属3Leaf的数项专利，并在这家创业公司的破产过程中购买了其服务器。

2011年5月，为发展云计算，华为决定融资15亿美元，约有10家银行参与竞标华为的融资案。在银行看来，投资华为就是投资成长股，因为华为通过转型，从电信供应商转身成为“电信+IT”服务商，新的业务单元如华为终端公司则获得了迅猛发展。这一次，华为直接采用银行贷款的方式融资，发展新业务。

早些时候，华为是以技术换市场。随着业务范围越来越广，短时间内不能完全掌握的技术则需要通过资本运作来获取。在未来的某一天，华为如果上市了，资本取代技术的时代将会真正到来。

华为曾计划向外国投资者出售旗下的移动设备部门，出售的目的不仅仅在于融资，而是换种方式进入美国市场。因为，华为如果从正面直接收购美国公司，总会惊动美国政府，而如果以美国公司的名义收购华为旗下的业务，所九_九_藏_书_网受的枷锁可能会少很多。

不过，华为通过资本运作组建的合资公司，一般来说，存活的时间都比较短。因为华为在合资过程中，过于注重母公司的利益，如果业务做得不好，华为就会断尾求生；如果业务做得好，华为则会全力扑向该市场，而合资公司则会溢价出售。这种进退自如的战略投资方式，使华为永远都不会伤到自己。

华为的资本运作可以看作“孵蛋卖鸡”，通过融资、合资，孵化新型的产品线，等业务成熟后再卖掉或上市，有了资金之后又加大规模孵化新的产品线。如华赛正在积极开发和发展存储与安全产品线，未来是否出售，也还悬而未决。

在二次创业的过程中，华为与其他企业组建的合资公司，虽然实现了业务拓展，带动了更多产品销售，但是也要警惕合资公司的破坏性，即合资公司脱离华为的核心业务，在多元化路线上越走越远。而且，众多公司的经营水平良莠不齐，最终会有损华为的品牌价值。

根据华为与中南传媒的合作条款，中南传媒和华为将联手对前者旗下的新媒体公司——天闻数媒科技（北京）有限公司进行增资重组。该公司注册资本金将达到32亿元，其中，中南传媒持有51%的股份，华为持有49%的股份。华为常务副总裁郭平表示：“出版行业正面临从传统印刷向数字出版过渡的历史机遇，作为全球领先的电信设备和解决方案供应商，华为将充分整合深厚的行业资源和技术成果，开拓全球运营商数字阅读市场和相关行业市场。”

海外私募基金和电信巨头们曾经对华为旗下的移动设备部门进行报价。竞购者包括黑石、KKR、TPG等私募基金，也不乏像AT&T、Verizon这样的战略投资者。他们测算，华为移动设九九藏书网备部门50%的股份至少价值20亿美元。

2012年1月，华为海洋宣布顺利完成BATAMDUMAIMELAKA(BDM联盟)海底光缆系统建设。该项目对铺设有严格要求，要求使用Nexans的URC-1优质海缆连接印尼的巴淡岛、杜买港和马六甲。在紧张的工期内，华为海洋凭借着丰富的海上施工经验，跨越了航运异常繁忙的马六甲海峡，并多次安全穿越现有管线，出色地完成了交付任务，再次显示了华为海洋专业的全球交付能力。

由于需要不断融资发展新业务，华为一直存在资产负债率问题。在2006年至2010年间，华为的资产负债率分别为64.4%、63%、68.3%、69%和65.6%，基本处于良性。此外，良好的营收和净利润收入也使华为基本不会出现资不抵债的现象。

合资、收购、再融资、再重复进行合资和收购，可以说是华为资本运作的主线：先通过合资发展拓展业务，然后伺机通过收购压制竞争对手，接着通过三种方式进行融资，重复进行资本运作。

不过，让人没想到的是，在美国这么小的收购案，华为都做不成。其中的原因似乎不在华为。2010年11月，5名美国众议员联名致信奥巴马政府，宣称华为收购3Leaf会损害美国的国家安全。奥巴马政府担心华为与中国军方有联系，所以，通过美国外国投资委员会正式通知华为，建议华为撤销已经收购的3Leaf的交易。

1996年，华为制定《基本法》时，第一条规定就是：“为了使华为成为世界一流的设备供应商，我们将永不进入信息服务业。”现在，华为好像在逐步改变那个约定。

内部融资是任正非比较喜欢的一种融资方式。华为创办初期，民营企藏书网业融资很难，任正非就采用了全员持股的方式融资。20世纪90年代末，华为启动员工持股计划，每股价格1元。从2001年开始，华为实行期权改革，改革完成后，员工获得的股票转化为虚拟受限股，即所谓的“期权”。员工成了股东，能够促进上下一心，也有利于吸引人才。按照华为的惯例，员工如果离开华为，则要卖出手中所持股票，收购价与当初的购买价一致。人走股留，不管有多少员工进进出出，员工的股份和资产始终保留在华为内部。

全球海事是一家具有150多年历史的海上工程公司，在全球海底光缆安装和维护行业里始终处于领先地位。该公司管理着世界上最大的海缆船船队以及大量的海下施工设备，在海底光缆安装和维护、科学考察、油气田建设、能源再利用等诸多方面扮演着领头羊的角色。华为与全球海事的合作，可以说是以资本换技术，趁机“偷师学艺”。

全员持股虽然能聚心集财办大事，但是，全员持股也有弊端，因为员工很多，管理层的持股比例被稀释，一旦公司上市，势必会动摇控股局面。2009年的华为年报显示，深圳市华为投资控股有限公司工会委员会持有公司股份98.58%，任正非仅持股1.42%。任正非占有这么少比例的持股份额，一旦华为上市，其地位很容易被战略投资者取代。

可见，华为在海外的收购情况比在国内的收购情况要复杂得多。仅在美国市场，华为就吃了不少苦头。由于美国政府的干扰，华为在收购美国网络设备制造商3Com、竞购摩托罗拉无线网络部门、竞购美国私有宽带互联网软件提供商2Wire中悉数失利。在困难和失败面前，华为依然没有放弃对北美市场的渗透。