新东方在完全不懂股份制和资本市场的时候，就进行了股份制改造，这个过程惊心动魄。2006年俞敏洪接受笔者专访时谈道：“如果有一天一个股东想离开新东方，希望卖掉股票，却没有人买。他们会希望我买，可当初这些股票是我无偿馈赠的，我怎么可能以那么高的价格再买回来？况且我也没有那么多钱。还有估价的统一问题，都会产生巨大的内部矛盾。即使内部有明确的条文规矩，但由于是‘内循环’，九九藏书很容易产生感情纠纷。在新东方，骨干们很容易越过规矩谈感情。而上市之后，外部的规矩比内部的规矩更强大、更有力。他们就再也不可能那样做了。”

为什么要上市？坦率地说我早先确实有些糊涂。这些年以来，经历了那么多风雨考验，新东方的高管们都认为，内循环问题必须借助外力解决，上市肯定是最好的外力。因为纵使频繁空降高级人才，也都会不可避免地进入到“内循环”九九藏书网中。

2006年年初，山西南洋教育集团旗下10所遍布全国的南洋国际学校接连关闭。这个曾被誉为“中国民办教育第一品牌”的民办教育集团，因为无力偿还数亿元的教育储备金而崩盘。“山西南洋之死”留下了血的教训：民办学校“安全”第一。

新东方上市之前，一个事件刺激了俞敏洪。

新东方上市，又一关涉“中国概念”的资本神话瞬间诞生，当媒体九*九*藏*书*网争相报道俞敏洪的十多亿元身价时，他的本能反应却是“上市了，新东方居然没散伙”。在上市前的2000～2004年，新东方一度陷入剧烈的利益纠纷之中，充满了激烈甚至残酷的内斗与内耗，俞敏洪也一直在苦苦地寻找利益和人情的平衡点，痛苦而矛盾着。利益分配上的“内循环”之难困扰了新东方许多年，海外上市似乎是化解“新东方宿命”的唯一途径。

新东方为什么上市？在俞敏洪看来原因有三：第一，新东方发展到一定程度后，所有人都希望它继续增长，而谁都知道上市以后，公司价值、个人财富将获得成倍增长，而且不以人的主观意志为转移；第二，利益格局发展到一定程度后，“内循环”若不借助外力改造的话，就会阻碍公司的发展，内部矛盾也会越来越尖锐。尽管上市之后压力会更大，但宁可去试验一把9９liｂ•net；第三，假使新东方不考虑上市，其他教育机构也会考虑上市。如果竞争对手上市了，新东方要承受更大的生存压力。

转型，从根本上说是观念、行为、意识上的转变，对于企业领导人来说，在引入外力成功实现企业转型之后，理应把更多精力放在提升企业的价值方面。

“就像结婚一样，该结的时候就结了，该上市的时候就上市了。”很多人都有结婚恐惧症，俞敏洪在不知不觉的状态里患上了上市恐惧症。